据港交所6月22日披露，盯盯拍（深圳）技术股份有限公司（简称：盯盯拍）递表港交所主板，光银国际为其联席保荐人。
招股书显示，盯盯拍为一家总部位于中国的科技公司，专精于车载智慧影像设备，以及支援该等产品的硬件、软件及算法技术。公司运用AIoT及视觉算法能力，开发可拓展传统影像设备功能范畴的智慧影像解决方案。
根据弗若斯特沙利文，2025年，以出货量计，盯盯拍于全球无屏车载智慧影像设备市场中排名第一，市场份额为7.0%，及以出货量计，公司于全球车载智慧影像设备市场中排名第二，市场份额为4.9%。
公司产品矩阵涵盖MINI、Z、N等七大系列行车记录仪，以及4G云盒、车载智慧屏等配套产品，并为汽车制造商提供定制化第三方品牌产品。
盯盯拍营收端还算稳健：2023年至2025年，公司收益分别为3.94亿元、3.52亿元及4.76亿元。
但利润端却显得苍白：同期年内溢利分别为1862.9万元、2299.9万元及3661.1万元。净利率从4.7%微升至7.7%，绝对值依然偏低。这意味着公司每卖出100元产品，仅能赚取不到8元利润。
招股书显示，行车记录仪贡献了绝大部分收益：2023年至2025年，该产品分别占收益的69.3%、73.8%及79.2%。这一比例持续攀升。
其他产品的收益占比从2023年的30.7%一路下滑至2025年的20.8%。这意味着公司试图打造的“移动第三空间”生态尚未形成有效支撑，核心增长引擎仍然是传统的行车记录仪硬件。
值得一提的是，2023年~2025年，盯盯拍的研发开支分别为3160万元、2690万元及3210万元，占各自年度总收益的8.0%、7.6%及6.8%。
同期，其销售开支却从5599.7万元激增至7741万元，占比从14.2%升至16.3%。
盯盯拍称，销售开支增加主要归因于：广告、营销及推广开支由截至2024年12月31日止年度1450万元增加至截至2025年12月31日止年度2420万元，由国内及海外市场营销和电商平台推广开支增加所带动；平台服务费由截至2024年12月31日止年度960万元增加至截至2025年12月31日止年度2110万元，乃主要由于公司海外市场网上直销的快速扩张所带动（海外市场的销售平台费用通常高于国内市场）。
另外，盯盯拍收益的很大部分来自五大客户。与该等客户的业务关系出现任何变化，或未能成功获得新客户，可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
2023年~2025年，来自五大客户的收益占公司的总收益分别为38.3%、34.9%及34.5%。于往绩记录期各年度，最大客户贡献的收益为5420万元、4180万元及4360万元，占该等年度总收益分别为13.7%、11.9%及9.2%。
盯盯拍坦承，“我们对客户基础集中的依赖，使我们面临重大风险。倘若任何主要客户减少或取消订单、调整采购策略，或遭遇营运或财务困难，则我们的收益可能大幅下滑。”
供应商方面，公司的生产中所利用的主要原材料包括SoC、CIS、镜头、存储晶片、PCB以及其他辅助电子及结构性元件。于往绩记录期，公司各年度向五大供应商采购原材料的重大部分，截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度的采购额分别为5350万元、5480万元及1.06亿元，占采购总额的22.5%、28.6%及33.0%。
“我们依赖少数主要供应商，倘若该等供应商遭遇营运或财务困难、未能符合品质标准、延迟交货或终止供应协议，将使我们面临风险。”
来源：读创财经
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