在中国汽车市场上，数十年来最成功的合资厂商莫过于广汽。
丰田、本田两田的市场需求供不应求，部分车型甚至需要加价提车，离谱到加好几万！
然而，随着国产新能源车的崛起，合资品牌乱了手脚。
别说新车加价了，降价都快卖不动了。
曾经最受欢迎的本田飞度，甚至出现了37辆的离谱月销量。
2026年7月10日，广汽集团发布了半年度业绩预告。
公司预计2026年上半年归属于母公司所有者的净利润为-40.6亿元至-45.7亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-48亿元至-56亿元。
和上年同期相比，2026年上半年广汽的亏损同比扩大了60%至80%。
年度层面看，2024年广汽实现净利润8.24亿元，2025年转为净亏损87.84亿元。到了2026年，公司的亏损并没有止住，反而在扩大。
广汽是不是快要不行了？
事实上，广汽的问题不是“快不行了”，而是合资时代的利润模型彻底失效。
在中国汽车市场驰骋了30年的合资模式，迎来了退场的时刻。
而广汽集团，就是合资模式的代表。
一、广汽集团的亏损根源
广汽丰田的雅阁、凯美瑞，广汽本田的奥德赛、麓峰等车型，当年几乎是“买车必看”的存在。合资品牌不仅为广汽贡献了稳定的利润，也让广汽在资金和技术上有了转型的缓冲空间。
但这种合资依赖在新能源时代开始变得脆弱。
当比亚迪、理想、小鹏、问界、小米等自主品牌带着新能源产品从下往上打时，日系合资品牌的响应速度明显落后。
雅阁不再是年轻消费者的第一选择，凯美瑞在B级车市场的地位被比亚迪汉等车型挤占。
广汽的合资利润结构便在这个过程中逐渐瓦解。广本的净利润从2019年的小高点下滑到2025年的巨额亏损，广丰虽然相对稳定，但利润率也在持续缩水。
等到2026年上半年，广本销量几乎腰斩，广丰微增但利润空间被压缩。
广汽试图在自主品牌上寻找新的增长极，但自主品牌目前仍在“放量不放利”的阶段。
星空君认为，公司的亏损，主要来自于三重压力。
第一重压力来自自主品牌。国内市场竞争持续白热化，广汽自主品牌不得不持续加大销售投入。同时，产品销售结构发生变动，上游原材料成本上涨，导致自主品牌利润同比下滑。
在当前的中国新能源汽车市场，自主品牌想要拿下市场份额，必须在价格、渠道、服务上持续低价。但这种低价策略往往伴随着毛利率下降和营销费用上升。
第二重压力来自合资品牌。受终端销量下降、销售投入持续加大及原材料成本上涨等因素影响，广汽的投资收益同比减少。
合资品牌曾经是广汽的利润奶牛。广本、广丰在中国市场的高光时刻，广汽只需要坐享其成，便能获得稳定的投资收益。但当日系合资品牌在中国市场的份额被自主品牌快速侵蚀时，这种模式走不下去了。
第三重压力来自汇率波动。受汇率波动影响，广汽本期产生汇兑损失，进一步压缩了盈利空间。
二、子品牌的销量分析
2026年1至6月，广汽集团累计产量79.68万辆，同比下降0.61%；累计销量77.31万辆，同比增长2.35%。
在行业大盘同比缩减超两成的背景下，广汽能够守住销量正增长，这一点不容易。但拆开各品牌之后，分化十分明显。
广汽本田上半年累计销量6.83万辆，同比下降55.82%，接近腰斩。广本曾经是广汽集团的核心利润来源，但现在已经成为最大的负损拓子。
广汽丰田上半年累计销量35.6万辆，同比增长3.29%，稳住了基本盘。广丰的乐观在于产品线丰富和清洁能源配置较高，但同样面临着自主品牌在同等价格带的追赶。
广汽传祺上半年累计销量16.44万辆，同比增长12.36%。传祺作为广汽自主品牌的主力之一，在MPV和SUV领域保持了一定竞争力。
广汽埃安上半年累计销量18.16万辆，同比增长67.08%。埃安是广汽自主品牌中增长最快的一个，也是承载广汽新能源转型的核心。
自主品牌合计销量34.60万辆，同比增长35.69%。这个增速在行业内并不多见，说明广汽的自主车实际上在快速起量。
但问题在于，自主品牌的增长并没有带来相应的利润增长。广汽在预告中明确指出，自主品牌利润同比下滑，这是导致上半年亏损扩大的核心原因。
以埃安为例，其单车平均售价从高位下滑，产品线不断下沉到10万元以下区间。这种下沉不是企业策略失误，而是市场竞争的必然结果。不过市场上的主流价格带，就意味着不能完全通过规模效应抓住利润。
三、唯一亮点：海外
2026年上半年，广汽自主品牌出口量达12.15万辆，同比大增132%。广汽国际上半年累计出口121,483台，同比增幅高达132%。
从区域布局来看，广汽海外市场主要集中在拉美、东南亚和中国香港。在墨西哥市场，广汽AIONES与AIONUT双双趻进新能源BEV销量前十。在玻利维亚，GAC品牌连续多个月跃居中国品牌乘用车销量冠军。在巴西，6月销量环比大涨1129%。
东南亚市场同样表现突出。泰国6月销量环比劲增207%，马来西亚4月销量同比增长900%，印度尼西亚4月同比增长338%。在香港，广汽4月逆势登顶电动私家车市场销量第一，1至5月累计销量市占率突破11%。
但海外市场也带来两个挑战。
一是销量压力巨大。虽然132%的同比增速低于很高，但绝对基数较低，12.15万辆相比广汽77.31万辆的总销量仍然是小众市场。
二是汇率风险。海外市场的扩张必然伴随外币收入和汇兑风险。上半年广汽因汇率波动产生汇兑损失，正是海外业务扩张带来的副产品。
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